DBM評論 | 隆基綠能：以退為進，為爆發(fā)式增長“憋大招”？

2023年，晶科能源以75GW的光伏組件出貨量一舉奪得全球光伏組件出貨量頭把交椅，隆基綠能則黯然退位。不僅如此，晶科能源以預(yù)期72.5億元-79.5億元的凈利潤秒殺一眾光伏組件廠商，成為2023年的主要贏家之一。

恰如晶科能源董事長李仙德所言，“從兩年前晶科開始做TOPCon,一直到今天,市場上都有質(zhì)疑的聲音。對此我們不需要辯解，時間會回答所有的問題?！?TOPCon電池及組件市場份額的快速提升無疑也證明了這一點。

一時之間，嫌棄隆基“步子慢”的聲音不絕于耳，甚至被指“抑”TOPCON電池而“揚”BC電池，隆基承受的壓力與股價走勢亦步亦趨。盡管董事長親自下場增持，未來何去何從仍有待撥云見日。

不過，筆者卻認為，隆基綠能這或是以退為進，未來仍有望引領(lǐng)下一代電池技術(shù)革命。

隆基掉隊了嗎？于無聲處有驚雷

隆基掉隊了嗎？如果從TOPCON電池的產(chǎn)能擴張角度或者市場份額角度，或許答案是YES。然而放眼整個光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期，隆基從未曾掉隊。用第一性原理找到行業(yè)的本質(zhì)，隆基認為光伏行業(yè)的本質(zhì)其實就是度電成本的不斷降低。從多晶到單晶，從PERC電池到BC電池技術(shù)，隆基無疑是在用全局看問題。這正如高手下棋，不在于一子之得失，而在于全盤之勝負。

去年12月，隆基綠能自主研發(fā)的背接觸晶硅異質(zhì)結(jié)太陽電池（HBC）利用全激光圖形化可量產(chǎn)制程工藝獲得27.09%的電池轉(zhuǎn)換效率，創(chuàng)造單結(jié)晶硅太陽能電池效率的新世界紀錄，比2022年提升了0.28個百分點。與晶科能源26%的TOPCON電池量產(chǎn)效率相比（預(yù)計2024年提升至26.5%），占據(jù)一定優(yōu)勢。正如隆基綠能此前所公開強調(diào)的那樣，“BC類電池會是晶硅電池的絕對主流”。到底是HPBC還是HBC，或者是TBC，筆者認為HBC或?qū)⒓铀賮砼R。

一開年，隆基就已經(jīng)喊出“2024年，隆基一定要把BC這項技術(shù)、這項應(yīng)用更廣泛地推向市場”。這應(yīng)不是虛言。去年6月開工的隆基綠能光伏科技（西咸新區(qū)）50GW單晶電池項目正在推進中，而去年12月西安隆基樂葉的高效太陽能電池擴產(chǎn)增效項目（項目產(chǎn)能提升至15GW）恰在0.5GW中試線的擴建，無疑都是劍指BC電池。在此之中，隆基HBC電池技術(shù)逐步趨于量產(chǎn)的可能性越來越大，這或許是隆基對TOPCON保持謹慎擴張的重要原因，“儲備資金更為穩(wěn)妥”而非大規(guī)模擴張是隆基此前做出的選擇。

去年初，隆基綠能董事長鐘寶申透露，“不一定就是簡單的HJT或者TOPCon。它極有可能是這些技術(shù)的融合”，“我們會根據(jù)這個中式生產(chǎn)線的情況來去決定后期要不要大規(guī)模推廣HJT技術(shù)。” BC電池與HJT結(jié)合，未來插上鈣鈦礦的翅膀，電池轉(zhuǎn)換效率再會將提升數(shù)個臺階，隆基正在積極準備。

創(chuàng)新是解決產(chǎn)能過剩的最好路徑

當前，光伏產(chǎn)業(yè)鏈整體過剩已然成為事實，而電池、組件環(huán)節(jié)成為壓力最大的一方，而隆基綠能則較早認識到了這一點并指出行業(yè)洗牌不可避免。如果價格戰(zhàn)是解決產(chǎn)能過剩的低級手段，那么創(chuàng)新則是解決產(chǎn)能過剩的降維打擊，在電池技術(shù)層面的創(chuàng)新我們認為是最佳手段。

目前，HJT電池和TOPCon電池的投資成本之間仍存在較大差距，HJT電池每GW投資成本平均比TOPCon電池高出1.5-2億元左右，這種差異隨著時間的推移隨著產(chǎn)業(yè)各方的努力將會逐步收窄。生產(chǎn)成本方面，HJT的降本之路或是剛剛開始，通過無銦化、薄片化降低銀耗等多種方式降低成本；此外，HJT電池相對TOPCON電池也將有一定的溢價。

根據(jù)隆基披露，目前HPBC產(chǎn)品在市場（主要是集中式電站）上能夠保持1-1.5美分/w的溢價，部分市場甚至達到了3-4美分/w。隆基的BC電池已可以做到與同類技術(shù)十分接近。

下一場技術(shù)革命，不妨一同期待。